商品涨跌分化，三十年河东三十年河西，今日风格转换，黑色系大涨，热卷、螺纹、铁矿石均涨逾2%，化工依旧偏强，昨日热炒的农产品今日熄火，多数下跌。

截止中午收盘，热卷涨2.69%，铁矿石涨2.39%，螺纹钢涨2.20%，沪金涨1.05%，PVC涨0.96%。跌幅方面，沪铝跌1.45%，棉花跌1.00%，沪锡跌0.92%。

利空积聚 铁矿石价格阶段拐点已现

目前高、低品位铁矿石价差已经处于历史高位，焦炭价格进入下跌通道，钢厂采购高品矿的积极性下降，因此高品位铁矿石的溢价不可持续，高品矿价格拐点可能已经显现。在铁矿石港口库存居历史高位、存在抛售风险的情况下，近期铁矿石延续跌势的可能性较大。

库存大增资金紧张 钢价或震荡下行

2月3日，春节假期结束后的第一个工作日，央行上调了逆回购利率和常备借贷便利（SLF）利率。分析人士指出，这释放出偏紧信号。

邱跃成说，对于处在调控中心的房地产市场，货币政策收紧无疑将对房地产企业融资以及房地产销售形成不利影响，后期房地产销售及投资均将面临下行压力，国内钢市需求也将受到影响。

业内人士还指出，春节后国内钢材市场库存上升幅度超出预期，央行上调利率释放出货币政策从紧信号，加剧市场资金紧张的局面。在终端需求启动仍需时日的情况下，商家将面临抛售库存回笼资金的压力，短期国内钢价或将震荡下行。

一季度不宜过分看涨棉价

美棉不断刷新近半年高点为郑棉注入了强心针，春节长假后郑棉1705合约跳空高开，上破16000元/吨重要阻力位。随着新一轮补库活动开始，郑棉仍将维持强势。

尽管国内外棉花市场表现强势，但对2017年一季度的郑棉市场仍不可过分乐观。

我国目前仍处于去库存阶段，若想顺利消化库存，在进口管控政策的支持下，产量也要控制。2017年3月中旬，2017/2018年度的新棉将开始播种，若在播种前郑棉期价过分上涨，给棉农、轧花厂相对较大的盈利空间，那么2017/2018年度产量增加就是大概率事件，这将不利于我国消化棉花库存。而若库存无法顺利消化，同时产量增加，那么棉花期货市场将承压回落。

综上所述，美棉净多单处于历史高位，资金看多国际棉花市场，牛市行情仍将延续。库存减少预期、下游消费增加是支持国内棉价的主要因素，但若春播前价格过分上涨，将导致产量增加，从而影响去库存进度，故一季度不可过分乐观。